Мне представляется, что название города было дано ему его основателем как калька греческого слова Базилевс (Василиск в славянской версии), т.е. сверхлев или победитель льва. До сих пор в окрестностях города у многих жителей в произношении сохраняется нечто вроде magulow. Первая часть слова родственная с корнем мог в русском могу означает силу и мощь. Сравните украинское ничь и кельтско-английское night, украинское миц, мицне и кельтско-анлийское might. Галицко-волынские князья были образованными людьми и знали древнегреческий в достаточном для светского кругозора объёме. Могулёв, Могилев это тот, кто может победить льва, сверхлев или суперлев, говоря современным языком детских мультфильмов. К термину базилевс как известно восходит и имя Василий со значением царь. Царь или князь (куниг, каган, кхан, хан) во времена родоплеменных отношений был хранителем куниги (книги) и вождем племени, а кунига была куском кожи, на котором отмечались значимые для племени факты и отношения, включая предания и договора. В нарядах вождя часто использовались шкуры крупных хищников из семейства кошачьих. Отсюда Василиск и Василий (Фазиль) как царь или князь. Древние знания и легенды подобного рода использовались при наименовании городов таких как Могилев и Львов.

Такова моя (Агибалов Александр Викторович, 1952 г.рождения) личная версия. В литературе на тему топонимики я ее не встречал, но она представляется мне убедительнее многих иных домыслов и объяснений.